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  中国经济网

  中国经济网编者按:3月19日,深圳市德方纳米科技股份有限公司(以下简称“德方纳米”)首发申请获通过。德方纳米拟于深交所创业板上市,公开发行股票数量不超过1069万股,募集资金9.95亿元,分别用于年产1.5万吨纳米磷酸铁锂项目、锂动力研究院项目、信息化建设项目、补充流动资金。德方纳米上市保荐机构为华泰联合证券。

  2014年至2017年1-9月,德方纳米实现营业收入分别为1.30亿元、3.13亿元、5.62亿元、5.60亿元,实现归属于公司普通股股东的净利润分别为1200.08万元、6690.85万元、7560.81万元、5942.21万元。

  德方纳米经营活动产生的现金流量净额三年一期低于净利润。报告期内,德方纳米经营活动产生的现金流量净额分别为105.53万元、5752.11万元、3858.28万元、-1.23亿元。

  2014年至2017年9月30日,德方纳米应收账款余额分别为4589.36万元、2722.07万元和9360.48万元和1.63亿元,占当期营业收入的比例分别为35.33%、8.70%、16.67%和29.10%。

  2017年9月末,德方纳米新增与宁德时代等下游客户的应收商业承兑汇票账面余额为1.86亿元。

  2014年至2017年9月30日,德方纳米存货余额分别为1198.01万元、3533.21万元和5387.88万元及9727.29万元,占流动资产的比例分别为13.20%、18.28%、21.61%及17.67%。

  德方纳米综合毛利率2015年开始出现下滑。2014年至2017年1-9月,德方纳米综合毛利率分别为38.07%、40.29%、29.08%及23.78%,最新的毛利率数据仅为2015年数据的59.02%,接近腰斩。

  2015年,德方纳米毛利率一度上升至40.29%,仅低于同行升华科技,远高于当年行业毛利率均值32.74%。但自2016年起,德方纳米综合毛利率降至29.08%,低于行业均值。报告期内,同行业可比公司的毛利率平均值分别为36.31%、32.74%、32.40%、24.93%。

  据中国信息报道消息,2017年全球的磷酸铁锂产能已经高达10万吨,而产量却不足7万吨,已经出现了明显的产能过剩,德方纳米继续募投扩充磷酸铁锂正极材料恐怕不利于产业发展。

  招股书显示,德方纳米主要产品的产能均未出现不够用的情况,纳米磷酸铁锂是公司的第一大收入来源,占收入的90%以上,然而其产能利用率却不足90%。

  中国经济网记者查阅招股书发现,2014年至2017年1-9月,德方纳米产能利用率分别为75.63%、95.16%、79.84%、88.92%。德方纳米另一主要产品碳纳米管导电液的产能利用率分别为54.84%、48.26%、53.98%、96.74%。

  德方纳米纳米磷酸铁锂产销率逐年下滑。2014年至2017年1-9月,公司纳米磷酸铁锂产销率分别为101.80%、98.17%、96.37%、95.43%。

  德方纳米碳纳米管导电液的产销率也呈现一定下滑。报告期内,碳纳米管导电液产销率分别为86.06%、104.17%、98.42%、96.96%。

  2014年至2017年9月30日,德方纳米负债合计分别为8548.14万元、1.36亿元、3.05亿元、5.44亿元,资产负债率(合并)分别为51.93%、37.32%、49.88%及59.81%。其中,公司短期借款分别为2947万元、4076万元、7242万元和2.79亿元。

  据21世纪经济报道,业绩迅猛增长背后,是德方纳米与宁德时代的紧密合作。2014年才新增为德方纳米客户的宁德时代,自该年起就是公司最大的销售客户。报告期内,德方纳米与宁德时代销售金额占公司整体营业收入的比例分别达到18.78%、50.35%、63.17%和66.73%,呈现出显著的逐年增高趋势。若再与比亚迪统一计算,则近年来德方纳米对这两家新能源电池企业的依赖程度将高于70%。

  据金色光消息,德方纳米报告期内业绩的确呈增长趋势,然而公司的应收账款和应收票据的金额在以更快的增速上涨,或有突击营收之嫌。尤其是2017年前三季度来源于公司大客户宁德时代的应收票据和应收账款就超过了2个亿。两个应收项目合计金额的大幅增长或也导致了公司经营性现金流的明显恶化。

  据金融投资报报道,在德方纳米和宁德时代各自披露的招股书中,双方交易数据出现“打架”的情况,于是德方纳米对宁德时代的销售数据真实性存疑。2014至2016年、2017年1-9月公司对宁德时代的销售收入分别为2439.17万元、1.58亿元、3.55亿元、3.74亿元,占当期营业收入比例分别为18.78%、50.35%、63.17%、66.73%。而在宁德时代的招股书中,德方纳米是其主要供应商之一,此前的招股书中披露了其从德方纳米采购的数据,2014至2016年的采购额分别为2296.11万元、16038.30万元、35336.28万元,占宁德时代采购总额的比例分别为2.40%、3.18%、2.94%,一直都是第五大供应商商。

  中国经济网记者向德方纳米董事会办公室发去采访提纲,截至发稿未收到回复。

  锂离子电池材料制造商拟创业板上市

  德方纳米的主营业务为纳米级锂离子电池材料的研发、生产和销售。作为锂离子电池材料的专业制造商,公司专注于材料性能的提升和改善,先后成功研发、量产了纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等产品。

  德方纳米控股股东及实际控制人为吉学文、孔令涌、王允实。

  吉学文直接持有公司27.05%的股份,为公司第一大股东;孔令涌直接持有公司21.53%的股份,同时通过润得益间接持有公司0.44%的股份,直接及间接合计持有公司21.97%的股份,为公司第二大股东;王允实直接持有公司10.08%的股份,为公司第三大股东;吉学文、孔令涌、王允实三人直接及间接合计持有公司59.09%的股份。

  德方纳米拟于深交所创业板上市,公开发行股票数量不超过1069万股,募集资金9.95亿元,其中,6.02亿元将用于年产1.5万吨纳米磷酸铁锂项目、1.50亿元将用于锂动力研究院项目、4327.32万元将用于信息化建设项目、2亿元将用于补充流动资金。

  2014年至2017年1-9月,德方纳米实现营业收入分别为1.30亿元、3.13亿元、5.62亿元、5.60亿元,实现归属于公司普通股股东的净利润分别为1200.08万元、6690.85万元、7560.81万元、5942.21万元。

  德方纳米经营活动产生的现金流量净额三年一期低于净利润。报告期内,德方纳米经营活动产生的现金流量净额分别为105.53万元、5752.11万元、3858.28万元、-1.23亿元。

  2016年度及2017年1-9月,公司的经营活动产生的现金流量净额较上期末下降较快。德方纳米称,主要原因是受新能源汽车补贴政策调整的影响,公司客户票据结算占比提升;为减少原材料价格波动风险,公司对电池级碳酸锂等原材料进行大量备货,支付现金较多;为提高资金使用效率,公司增加以应收票据背书的方式支付设备款,其实质是以经营性收益进行投资性活动,但交易不涉及现金收支,未体现在现金流量表内。

  对于公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润,德方纳米表示,主要原因系公司处于高速成长期,为扩大经营规模而持续增加营运资本投资,且受补贴方式由“预拨制”转为“年度清算制”的影响,新能源汽车行业产业链资金的趋紧,公司客户票据结算占比日益增加,导致存货、经营性应收项目增加额高于经营性应付项目的增加额。

  毛利率连续下滑 低于行业均值

  德方纳米综合毛利率2015年开始出现下滑。2014年至2017年1-9月,德方纳米综合毛利率分别为38.07%、40.29%、29.08%及23.78%。

  2015年,德方纳米毛利率一度上升至40.29%,仅低于同行升华科技,远高于当年行业毛利率均值32.74%。但自2016年起,德方纳米综合毛利率降至29.08%,低于行业均值。

  报告期内,同行业可比公司的毛利率平均值分别为36.31%、32.74%、32.40%、24.93%。

  德方纳米称,2014至2015年公司毛利率的上升主要是由于新能源汽车行业的快速发展,公司产能利用率不断提升,规模效应逐步显现。

  2016年德方纳米综合毛利率下滑,德方纳米表示,2016年,公司综合毛利率较2015年降幅较大,主要系因为2016年公司主要原材料碳酸锂价格大幅上涨,而销售价格的调整滞后于原材料价格的提升,使得当期纳米磷酸铁锂产品单位成本上升比例大于单位价格上升比例,导致综合毛利率有所下降。

  对于2017年1-9月公司综合毛利率较2016年下降,德方纳米称主要原因为受2016年末新能源汽车行业补贴政策调整的影响,2017年初主要锂离子动力电池厂商在政策适应过渡期采购量下降,使得公司相应期间产能利用率下降;同时公司根据政策引导和新能源汽车产业市场化发展趋势,结合自身生产规模、成本控制能力以及资金周转和安全等考虑,以大客户战略为导向,选择了相对稳健的发展策略,为在市场化竞争中占据先机,下调纳米磷酸铁锂销售价格,其毛利率有所下降;公司碳纳米管导电液的产能规模提升、工艺改进使产品的单位成本持续下降,为抢占更大市场份额,公司调整了竞争策略,利用成本优势降低碳纳米管导电液销售价格,导致碳纳米管导电液毛利率有所下降;毛利率较高的碳纳米管导电液产品收入占比不断下降,产品结构的调整导致综合毛利率下降。

  产能利用率不足 行业产能已经出现过剩

  据中国信息报道消息,2017年全球的磷酸铁锂产能已经高达10万吨,而产量却不足7万吨,已经出现了明显的产能过剩,德方纳米继续募投扩充磷酸铁锂正极材料恐怕不利于产业发展。

  招股书显示,德方纳米主要产品的产能均未出现不够用的情况,纳米磷酸铁锂是公司的第一大收入来源,占收入的90%以上,然而其产能利用率却不足90%。

  2014年至2017年1-9月,德方纳米产能利用率分别为75.63%、95.16%、79.84%、88.92%。德方纳米另一主要产品碳纳米管导电液的产能利用率分别为54.84%、48.26%、53.98%、96.74%。

  招股书提醒,如果未来公司纳米磷酸铁锂产品市场竞争加剧或公司市场开拓不力、下游锂离子电池市场需求增速低于预期,募投项目新增产能存在不能及时消化的风险。

  德方纳米本次IPO募资,新建年产1.5万吨的纳米磷酸铁锂项目。中国经济网记者查阅招股书发现,德方纳米纳米磷酸铁锂产销率逐年下滑。2014年至2017年1-9月,公司纳米磷酸铁锂产销率分别为101.80%、98.17%、96.37%、95.43%。

  德方纳米碳纳米管导电液的产销率也呈现一定下滑。报告期内,碳纳米管导电液产销率分别为86.06%、104.17%、98.42%、96.96%。

  2014年至2017年9月30日,德方纳米应收账款余额分别为4589.36万元、2722.07万元和9360.48万元和1.63亿元,占当期营业收入的比例分别为35.33%、8.70%、16.67%和29.10%。

  2017年9月末,德方纳米新增与宁德时代等下游客户的应收商业承兑汇票账面余额为1.86亿元。

  德方纳米表示,公司应收款项金额增长较快主要系销售规模增长以及公司所处行业的市场供求、资金状况以及客户的信用状况等因素所致。公司应收款项金额较大,如不能及时收回或发生坏账,将会对公司业绩造成不利影响。

  德方纳米应收账款核销情况显示,2014年至2017年1-9月,公司实际核销的应收账款分别为0.57万元、215.40万元、46.42万元、0.25万元。

  公司核销的款项为早期销售形成的应收款项。2014年,公司已对山东海霸电池有限公司、海霸能源有限公司的相关货款全额计提坏账准备;2015年,因山东海霸电池有限公司、海霸能源有限公司无支付能力履行法院判决,相应金额无法收回,公司核销了该项应收账款。

  2015年公司核销的应收账款主要来源于山东海霸电池有限公司、海霸能源有限公司的货款。2014年,因山东海霸电池有限公司、海霸能源有限公司不依约履行付款义务,公司提起诉讼,山东省枣庄市薛城区人民法院民事判决书((2014)薛商初字第1216号)判令山东海霸电池有限公司支付公司货款135.96万元;山东省青岛市黄岛区人民法院民事判决书((2014)黄商初字第2676号)判令海霸能源有限公司支付公司货款72.44万元。

  2016年核销的应收账款主要来源于湖北东生能源科技有限公司、东莞市特瑞斯电池有限公司的货款。截至2015年末,公司已对湖北东生能源科技有限公司的相关货款全额计提坏账准备18.70万元,对东莞市特瑞斯电池有限公司的相关货款计提1.03万元坏账准备。2016年,因两家公司经营异常、无支付能力,相应金额无法收回,公司核销了对应的应收账款。

  2017年1-9月核销的应收账款系河南新太行电源股份有限公司的货款,因其经营异常,相应款项难以收回,公司核销了对应的应收账款。

  来自宁德时代的应收金额激增 被指突击收入

  据金色光消息,德方纳米报告期内业绩的确呈增长趋势,然而公司的应收账款和应收票据的金额在以更快的增速上涨,或有突击营收之嫌。尤其是2017年前三季度来源于公司大客户宁德时代的应收票据和应收账款就超过了2个亿。两个应收项目合计金额的大幅增长或也导致了公司经营性现金流的明显恶化。

  根据招股书披露,“2015年下半年由于正极材料市场供需情况发生了变化,公司适时调整了信用政策,原则上执行预付款、款到发货的付款方式,缩短了信用账期”,由于2014年的信用政策与之后不同,不具有可比性,于是我们舍弃了报告期内2014年的相关财务数据,只分析2015年以来的应收项目金额变化。

  报告期最后两年一期内,德方纳米营业收入分别为3.13亿元、5.62亿元、5.60亿元,整体呈上升趋势,而各期末公司的应收账款分别为2,722.07万元、9,360.48万元、1.63亿元,应收账款所占各期营收比例分别为8.70%、16.67%、29.10%,上涨幅度非常明显。而在应收票 据方面,公司各期末应收票据分别为5,149.86万元、4,430.99万元、2.12亿元,增幅更加明显,其中2017年前三季度的应收票据相比前一完整年度竟然增加了近5倍。若结合上述应收账款与应收票据,则各期末的两个应收项目的合计金额分别为7,871.93万元、1.38亿元、3.75亿元,占各期营业收入的25.16%、24.55%、66.94%,2017前三季度的两个应收项目合计金额占比大幅上涨。据招股书中披露,2016年下半年以来,公司结合不同客户的信用状况,将信用政策由原来的预付款、款到发货等方式变更为30~120天的信用周期,公司通过放宽客户信用来突击收入的迹象比较明显。

  随着进一步深入研究,我们发现德方纳米2017年前三季度大幅上涨的两个应收项目合计金额有2.15亿是来源于公司大客户宁德时代。其中来自宁德时代的应收票据为1.81亿元,占到了全部应收票据的97.32%,而且这些应收票据都为商业承兑汇票,而报告期可比前三年内,来自宁德时代的应收票据全部为银行承兑汇票,显然德方纳米应收票据的质量已经明显下降。此外,报告期末,来源于宁德时代的应收账款还有3,419.24万元,占到了公司当期应收账款总额的20.98%,若加上上述的巨额应收票据,公司2017年前三季度和宁德时代相关的两个应收项目合计金额就高达2.15亿元,占到了当期营收的38.39%,比较高企。

  由于德方纳米的存货与应付账款在报告期内数值较小,对现金流影响有限,因此金额大幅上涨的两个应收项目自然也成为了公司经营性现金流恶化的主要原因。报告期最后两年一期内,公司经营性现金流净额分别为5,752.11万元、3,858.28万元、-1.23亿元,出现了大幅下降,2017年前三季度更是出现了经营性现金流净流出1.23亿元的情况。公司2015年现金及现金等价物余额为5,807.87万元,2016年大幅下滑至995.09万元,2017年公司通过大举向银行借款2.95亿元才勉强将现金及现金等价稳定在3,316.27万元。如此看来,公司的经营性现金流不足,资金链持续紧张,持续经营风险或已显著增加。

  存货金额逐年上升

  2014年至2017年9月30日,德方纳米存货余额分别为1198.01万元、3533.21万元和5387.88万元及9727.29万元,占流动资产的比例分别为13.20%、18.28%、21.61%及17.67%。报告期内,公司存货余额快速增长,占流动资产的比例由13.20%提升至17.67%。

  德方纳米2015年末存货余额较2014年末增加2335.20万元,2016年末存货余额较2015年末增加1854.67万元。公司表示,存货增长原因为:报告期内公司的生产、销售规模持续扩大,导致原材料、库存商品、在产品及半产品库存相应增加;原材料碳酸锂价格上涨,带动各类别存货计价水平上升。2017年9月末,存货余额较2016年末增加4339.41万元,主要系随着公司生产规模的扩大,原材料及库存商品增加所致。

  2017年三季度末负债5.44亿元

  2014年至2017年9月30日,德方纳米负债合计分别为8548.14万元、1.36亿元、3.05亿元、5.44亿元,资产负债率(合并)分别为51.93%、37.32%、49.88%及59.81%。

  德方纳米表示,2014至2016年末,公司短期借款均为根据与银行签订的借款合同向银行融入的短期资金;2017年9月末,除银行借款外,公司的短期借款还包括向银行贴现的商业承兑汇票,由于贴现协议中约定附带追索权,公司未终止确认应收票据,将该款项确认为商业承兑汇票贴现质押借款。

  此外,报告期各期末,德方纳米应付票据余额分别为0万元、1533.00万元、6277.03万元、1亿元,为银行承兑汇票和商业承兑汇票。2016年末、2017年9月末应付票据较上期末增加,主要系公司为提高资金周转效率,增加使用汇票方式支付供应商货款所致。

  本次,德方纳米拟将募集资金2亿元投入补充流动资金。

  业绩依赖宁德时代

  据21世纪经济报道,业绩迅猛增长背后,是德方纳米与宁德时代的紧密合作。2014年才新增为德方纳米客户的宁德时代,自该年起就是公司最大的销售客户。

  报告期内,德方纳米与宁德时代销售金额占公司整体营业收入的比例分别达到18.78%、50.35%、63.17%和66.73%,呈现出显著的逐年增高趋势。若再与比亚迪统一计算,则近年来德方纳米对这两家新能源电池企业的依赖程度将高于70%。

  在2018年市场流传的IPO审核“51条红线”中,其中之一即是关于“对客户存在重大依赖”。据悉,若一家企业向单一大客户销售收入或毛利占比超过50%以上,即构成“对客户存在重大依赖”。

  “对客户是否存在依赖,实际是公司可持续性盈利能力的一方面,但IPO审核中,客户结构单一,或对前5大客户或供应商存在重大依赖的公司过会概率并不低。大客户依赖并不是监管机构做出否定决定的唯一原因,监管层在实践中往往会结合其他风险因素,综合判断申报企业是否具备持续盈利能力和其他的重大潜在风险。”3月19日,一位接近监管层的投行人士说。

  与宁德时代招股书数据“打架”

  据金融投资报报道,在德方纳米和宁德时代各自披露的招股书中,双方交易数据出现“打架”的情况,于是德方纳米对宁德时代的销售数据真实性存疑。

  如上所述,2014至2016年、2017年1-9月公司对宁德时代的销售收入分别为2439.17万元、1.58亿元、3.55亿元、3.74亿元,占当期营业收入比例分别为18.78%、50.35%、63.17%、66.73%。而在宁德时代的招股书中,德方纳米是其主要供应商之一,此前的招股书中披露了其从德方纳米采购的数据,2014至2016年的采购额分别为2296.11万元、16038.30万元、35336.28万元,占宁德时代采购总额的比例分别为2.40%、3.18%、2.94%,一直都是第五大供应商商。

  很明显,交易双方数据存在差异。且值得一提的是,于德方纳米而言,宁德时代是其绝对的依赖,而对于宁德时代而言,则双方体量不可同日而语。

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  中新网临汾3月27日电 (李庭耀)3月27日,中国工农红军山西永和红军小学(以下简称“山西永和红军小学”)授旗、授牌仪式在革命老区山西省临汾市永和县举行,药家湾小学正式更名为“中国工农红军山西永和红军小学”,当地首座红军小学成立。

  据了解,“红军小学建设工程”自2007年4月正式启动,旨在感恩革命老区人民对中国革命事业的历史贡献,惠泽革命老区的教育事业,传承红军精神,已成为全国著名的青少年红色教育品牌。山西永和红军小学是全国红军小学建设工程理事会正式命名的全国第260所、山西省第6所、临汾市唯一一所红军小学。

  永和县委书记加天山介绍,永和是山西较早建立党组织的县份之一,1926年,该县第一个党组织李家崖党小组建立。1936年,毛泽东主席率领红军渡河东征,两次进驻永和县,前后共战斗和生活了13个日日夜夜,途经40多个村庄。目前,红军东征永和纪念馆已是山西省爱国主义教育基地、党史教育基地以及临汾市廉政教育基地。

  当日,全国红军小学建设工程理事会副理事长兼秘书长方强宣读成立“中国工农红军山西永和红军小学”及在山西永和红军小学设立“齐心书屋”“恩来班”“雷锋班”的决定。

  随后,全国红军小学建设工程理事会为山西永和红军小学“雷锋式”好少年颁发助学金;为该校授“小红星”校园足球战队队旗,同时代表中华全国体育基金会向该校雷锋班全体同学赠送运动服。此外,全国红军小学建设工程理事会还向山西永和红军小学赠送小红军服装及小红星校园足球队队服。

  据了解,山西永和红军小学位于永和县新城区,学校占地面积16113.13平方米,现有24个教学班,1015名在校学生。

  解放军总装备部后勤部原副政委罗箭将军表示,山西永和红军小学成立后,学校的软、硬件条件将会得到很大的改善。他勉励在校学生要饮水思源,认真刻苦地学习,真正学到有用的本领,努力成为合格的中国特色社会主义事业建设者和接班人,长大后为祖国和家乡的建设做出应有的贡献。(完)

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  新浪财经讯 3月26日消息,第三方支付公司拉卡拉支付股份有限公司于今日成功过会。此前证监会曾发布消息称,第十八届发审委将审核拉卡拉。

  公开资料显示,拉卡拉成立于2005年,是国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业,其前身是由有道创投、孙陶然、雷军共同出资创立的乾坤时代。

  拉卡拉3月12日更新的招股书显示,拉卡拉主要为实体小微企业提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务,此外还向客户提供第三方支付增值服务等。联想控股持有公司31.38%的股份,为第一大股东。不过,拉卡拉在招股书中指出,考虑到公司在实际经营中,无任何股东对公司的经营方针及重大事项的决策能够决定和作出实质影响,因此公司无实际控制人。

  2018年,拉卡拉营收达56.79亿元,同比增长103.91%;实现归属于发行人股东的净利润5.99亿元,同比增长27.65%。

  值得关注的是,拉卡拉在招股书中提到,支付行业的监管风险需要投资者注意。虽然公司是国内领先的以第三方支付为核心的实体小微企业综合服务平台,历经十多年的发展业已形成了良好的风险防范措施和监督机制,目前也未曾受到相关监管机构的重大处罚,但随着业务规模的扩张以及监管政策的推陈出新,若公司不能保持良好的风险防控执行力,则可能面临被监管机构处罚,从而影响公司现有业务的开展和经营。

  此外,拉卡拉在招股书中指出,由于用户个人支付习惯变更导致的个人支付业务下滑风险也不容忽视。随着网络支付技术的普及,在个人支付业务领域,用户习惯由线下刷卡支付逐渐变更为移动支付。受此影响,拉卡拉基于便利店自助终端提供的便民支付业务交易量和收入均有一定程度的下滑。2016年至2018年度,拉卡拉个人支付收入分别为13205.18万元、9487.95万元和10788.58万元,占公司营业收入的比例分别为5.16%、3.41%和1.90%,占比逐年减小。

  虽然拉卡拉从第三方支付整体运营上提升自身经营能力,通过多种创新支付硬件产品带动了个人支付用户的使用黏性,但不排除若公司无法通过上述措施有效增强个人支付业务的盈利能力,从而导致个人支付业务下滑的风险。

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  首批公募2018年报出炉 基金经理乐观度明显提升

  ⊙陆海晴 ○编辑 张亦文

  今年以来,权益市场明显回暖,上证指数今年来涨幅超过20%。手握真金白银的基金经理如何展望后市?汇添富、嘉实、华夏、华泰资管、景顺长城等多家公募发布的首批2018年年报显示,基金经理乐观度明显提升,认为2019年是布局A股的良机,未来将聚焦优质企业,但同时也担忧宏观经济下行压力对企业盈利的影响以及商誉减值风险。

  在华夏智胜价值成长股票型基金经理荣膺看来,尽管上市公司盈利增速下滑势头尚未企稳,但A股市场在估值充分调整后,有望迎来较好的中长线投资窗口。此外,外资增配A股的大趋势不变,2019年可能会形成一波入市小高潮,随着更多外资流入A股市场,加上国内长期资金持续流入,投资者结构日趋合理,短期内也可能提振市场情绪。

  汇添富中证医药卫生交易型开放式指数基金经理过蓓蓓同样认可2019年将是布局A股的良机。她分析称,从全球来看,A股在2018年经过充分调整,优质龙头企业在下行期仍然保持稳定的业绩增长,而估值已属“便宜”,同时美股高位调整的趋势逐渐明晰,美联储加息次数在2019年或将低于预期,全球资金正是看到了资产相对价值的变化,正加速流入A股。

  华泰保兴吉年丰混合型发起式基金经理尚烁徽则认为,A股在经历了2018年的大幅调整后,主要指数的估值在历史及全球横向可比的范围内,都处于较低水平,但由于企业盈利下滑的负面影响仍需要几个季度的体现,指数整体上行空间有限。

  乐观之余,多数基金经理也较为谨慎,指出了当前市场存在的风险。

  嘉实瑞享定期开放灵活配置混合型基金经理张金涛表示,在内外部长期因素拐点压力下,短期内上市公司盈利周期仍难以触底。此外,成长股的商誉减值风险也是基金经理的担忧所在。

  谈及具体的投资机会,尚烁徽表示,上半年成长股投资机会较好,下半年如果信用可以有效扩张至实体,地产及周期板块可能存在较好的投资机会。

  对于去年因为带量采购降价幅度超预期而受伤严重的医药板块,基金经理认为,医药行业短期仍有压力,但看好医药行业的中长期投资机会。

  过蓓蓓表示,2019年带量采购的政策并不存在转向的可能,这将考验医药企业中短期业绩,但长期来看,这些产业政策必将优化国内医药产业结构,推动国内药企由仿制药向创新药、难仿药等高附加值品种逐步转型,医药行业在调整后仍将具备良好的投资价值。

  张金涛同样看好消费与医药板块中长期的发展机会。他表示,短期内医药行业估值仍有压力,这将压制回报率。

  在乐观与谨慎之中,挖掘优质个股成为基金经理的共同选择。景顺长城中证500交易型开放式指数基金经理曾理表示,看好具备竞争优势、盈利能力强、管理优秀以及估值合理的行业龙头公司。

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  黄金:

新浪外汇讯,昨日黄金二次承压1311,日线收三连阳,却未能覆盖上周四的大阴,这是“三阳不吃一阴”的看空形态,由于今晚次日凌晨有美联储利率决议,属于未知风险事件,所以涨跌抉择上还有待利率决议的表现。

  技术上,昨日二次承压1311回撤,日线今日若收一根下破千三乃至1296下方的大阴话,那么日线就形成了下降三法的技术形态,后市趋势上将转多为空。当然若能上破1311,多头节奏还将延续,这就是今晚美联储利率决议的看点。

  个人偏向上,二次承压1311,就应经预示多头难走远,所以日内欧盘反抽1306附近,可考虑轻仓空,损1309,下方关注1300,跌破将进一步看跌。未破千三再做解析。

  原油:

  原油昨日反抽59.5承压小幅回落,但金价仍处于高位震荡,日线收高位十字星,下方防守58.5,此位不下破仍可多,下破转变思路短空。

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  新浪财经讯 3月15日,迪森股份发布可转债募集说明书,其中出现重大笔误,在第十节“董事及有关中介机构声明”中,将高管层声明写成“本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏……”。本次发行的保荐机构为中德证券。

  值得一提的是,公司董秘为陈燕芳,MBA,经济师。1996年至2003年先后在广州迪森热能技术股份有限公司担任财务部经理,董事长助理,行政人事部经理,董事会办公室主任,行政总监等职务;2003年至2005年担任Devotion公司行政总监。2007年5月起担任广州迪森热能技术股份有限公司董事兼行政总监;2010年12月起担任广州迪森热能技术股份有限公司董事会秘书,兼任广西迪森监事。2018年4月起任董秘一职。

  迪森股份本次拟募集6亿元可转债,每张面值为人民币100元,共计600万张,按面值发行,简称为“迪森转债”,债券代码“123023”。目前已完成申购,预计四月中旬上市。

  扣除发行费用后,募集资金用于以下项目:

  迪森股份是一家利用生物质等新型能源提供热能服务的企业,2018年实现营业收入17.77亿,净利润1.63亿,分别同比下滑7.48%和23.46%。

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  “开胃菜”和“主菜”上齐 今年减税规模近1.4万亿元  

  本报记者 包兴安

  “今年全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,这是积极财政政策的头等大事。”3月27日,财政部副部长程丽华在国新办举行的国务院政策例行吹风会表示,减税降费将以减税为主体,大约占七成。这意味着,今年减税规模近1.4万亿元。

  程丽华说,年初出台的小微企业普惠性减税政策是今年更大规模减税的一道“开胃菜”,此次增值税改革措施是一道“主菜”,更是一道“硬菜”。至此,今年主要的减税措施都已出台。我们将坚决落实好各项政策,通过普惠性减税和结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担,切实增强企业的获得感。

  财政部税政司司长王建凡表示,此次增值税改革推出的措施除了降低税率、扩大抵扣,还有制度性期末留抵退税,总体上减税规模会超过1万亿元。再加上今年以来已经实施的减税措施,小微企业减税约2000亿元,以及个人所得税专项附加扣除,可以说,今年的减税规模是最大的。

  “在增值税改革中,制造业一直是减税规模最大、受益最为明显的行业。”程丽华表示,即将于4月1日起实施的深化增值税改革,也以制造业为减税重点。一是将制造业适用税率由16%降至13%,将交通运输、建筑等行业适用税率由10%降至9%。制造业适用税率下调3个百分点,是下降幅度最大的行业之一;二是进一步扩大抵扣范围。将国内旅客运输服务纳入抵扣、将不动产由分两年抵扣改为一次性全额抵扣,制造业企业相关支出的总体规模较大,受益尤为明显;三是试行期末留抵退税制度。根据统计数据,制造业期末留抵税额占比最高,将是这项政策的最大受益对象。

  国家税务总局副局长孙瑞标表示,今年进一步深化增值税改革,在降低税率、扩大抵扣范围、实施加计抵减等政策之外,搭配增量留抵退税政策,将有效扩大改革受益面,切实发挥实质性、普惠性减税的效应,进一步优化税收营商环境。为确保留抵退税平稳推进,下一步,税务部门还将制定统一的留抵退税操作规程,对退税流程以及后续管理等作出规范,尽量做到简明易行好操作,确保纳税人应退尽退、应享尽享,切实增强企业获得感。

  (证券日报)

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  [菲律宾警方检获近166公斤冰毒,4名华人被捕]3月20日,菲律宾首都马尼拉警方共检获近166公斤被藏入茶包中的冰毒,总价值达1.3亿人民币。是本年度捣破的第二大毒品案件,此次行动中有4名华人被捕。菲律宾警方表示,该批毒品藏于类似铁罐和茶包的盒子内,再以胶袋包装。菲律宾官方称,确信这批冰毒来自金三角地区。据悉,此次是过去135日内第20宗涉及大陆、台湾、泰国、缅甸、澳洲、日本及菲律宾的毒品案。(《环球时报》三缺二视频组)

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  董明珠雷军10亿赌局胜负揭晓

  北京商报讯(记者 金朝力)“我还没看到格力正式的财报,”3月20日,在小米2018年业绩发布会上,对于与格力电器掌门人董明珠10亿赌局结果的提问,小米集团CEO雷军回应道。3月19日,小米集团公布2018年全年财报,实现营收1749亿元。根据格力电器此前公布的全年业绩快报,格力电器预计2018年营业总收入2000亿-2010亿元。至此,雷军和董明珠的“10亿赌局”初见分晓。

  这场备受瞩目的赌约始于2013年12月12日,彼时在“中国经济年度人物”颁奖典礼上,一同获奖的董明珠和雷军,分别作为传统行业实体模式和互联网营销模式的代表,约定了一个“10亿赌局”,赌小米的销售额五年之内能不能超过格力电器,赌资为10亿元。2013年,小米全年营收不足300亿元,格力电器营收约为1200亿元。

  很多人认为,董明珠和雷军两个人只是开了个玩笑;但在2018年,随着赌约到期的日子越来越近,董明珠回应称,“我与雷军的‘10亿赌局’已经胜出。到时我想最好请公证处来公证下,请审计部门来一个完整的审计,”并表示自己准备了50亿元,企业也不会因此受到影响。

  对于董明珠和雷军而言,胜负或许并不重要,因为这场赌局更重要的意义在于传统实业与互联网产业的对抗。当年的雷军认为,格力以空调为核心,已经持续引领了行业多年,未来的增长空间有限,行业的天花板已经触顶。

  颇受关注的赌局不止这一个。早年,在互联网经济异军突起时,除了雷军与董明珠的10亿赌局,还有一个是马云和王健林针对实体商业与电商的1亿赌约。后者或许只是王健林的玩笑,毕竟万达也曾做过电商平台飞凡网;但对于前者,雷军代表的互联网模式制造业和董明珠代表的传统制造业的竞争已经延伸到商品生产环节,所以常被看作是互联网经济与实体经济的冲突,影响更为深远。

  不过,在这五年的发展中,随着小米集团AIoT产品不断向空调、洗衣机等白电领域延伸,格力电器也发力手机、智能家居物联网业务,两家公司的业务界限越来越模糊。董明珠曾明确表示,智能化时代来临,格力做的生活电器都是要融为一体的,格力手机是格力布局“智能+”的关键一环。

  产业观察家洪仕斌认为,一个是从互联网模式逐渐链接传统产业,一个是传统产业开始转型创新“互联网+”,格力电器和小米似乎殊途同归。

  钉科技创始人丁少将认为,其实互联网经济就是实体经济,而国家出台宽松互联网经济政策,就是在鼓励实体经济。至于雷军和董明珠的赌约,也仅仅是实体经济内部两种实现模式的区别,这与马云和王健林的销售渠道之争,并无本质区别。

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  新浪财经讯 博鳌亚洲论坛2019年年会今日召开,在分论坛“绿地投资,还是跨境并购?”上,厚朴投资合伙人、联席董事长张红力表示,在绿地投资和并购上没有固定的规则,要看我们是哪种类型的投资者,要进入任何的本地市场,人才是至关重要的。

  张红力认为,无论是中国企业在走出去也好,外国企业到中国来,在全球化的大背景下,这是历史性的必然产物。如果看一下过去这些年的全球化,其实是跨国公司的全球化。

  以下为演讲实录:

  在绿地投资和并购上没有固定的规则,但有一点是很确定的,投资不是一件容易的事情,是需要花长期的时间来积累能力,才可以来完成投资的一些规律。不管是绿地投资还是跨国并购,投资能力本身是对于国家来讲是核心的能力。

  首先要看我们是谁,我们是哪种类型的投资者;第二,东道区域的法律法规、监管要求、IP等等;第三,我们是看长期收益,不是看短期收益,最关键是要了解我们所处的阶段。推动投资和推动交流,寻找可持续长期的投资的收益,会是一种我们的考虑。

  要进入任何的本地市场,人才是至关重要的。像中国这样的国家,关键是要找到正确的方式和本地市场的文化。要有清晰的意识,要有互相的信任,大家都向着同样的目标去前进。很多国际组织之所以在不同的市场能够成功,是因为他们能够信任本地的人才。

  无论是中国企业在走出去也好,外国企业到中国来,在全球化的大背景下,这是历史性的必然产物。刚才谈到贸易保护主义的源头,但是如果看一下过去这些年的全球化,其实是跨国公司的全球化。

  对于中国和很多的国际公司可以共同去投资到第三市场,很多国际公司是了解“一带一路”,共同合作来解决本地的问题,无论是法规的问题还是商务的问题,都可以帮助所有的参与方来更好的挖掘机会。作为一个基金我们也在跟十多个国家在合作做项目,在“一带一路”的区域。我们也相信对于那些想国际化的公司,如果没有此方面的专长,都可以这么做。

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